Wie Länder Schulden in Wälder umwandeln, um den Klimawandel zu bekämpfen

Im Jahr 2023 refinanzierte Ecuador rund 1,6 Milliarden US-Dollar seiner Staatsschulden zu günstigeren Konditionen und verpflichtete sich, die dadurch erzielten Einsparungen für den Schutz der Galápagos-Inseln – zu verwenden – eines der bislang größten Beispiele für einen sogenannten „Debt-for-Nature-Swap“.

Dieser Mechanismus gibt es bereits seit den späten 1980er Jahren, als Umweltorganisationen begannen, notleidende Staatsanleihen günstig aufzukaufen und in lokale Finanzmittel für den Naturschutz umzuwandeln. Allerdings werden die derzeitigen Transaktionen eher von Banken als von Wohltätigkeitsorganisationen strukturiert und finden in einer völlig anderen Größenordnung statt.

Der Grundgedanke hat sich jedoch kaum verändert: Nach wie vor können Länder ihre Schuldenlast verringern, Anleihegläubiger werden risikoreiche Vermögenswerte los, und die eingesparten Mittel fließen in Bereiche, die andernfalls keine Finanzierung erhalten würden. Es klingt fast zu schön, um wahr zu sein, und in gewisser Weise ist es das auch, doch das Modell erlebt nach Jahren der weitgehenden Vergessenheit ein echtes Comeback. Und so funktioniert es.

Warum die Angebote verschwanden und wieder auftauchten

In den späten 1980er und frühen 1990er Jahren gab es eine Welle der Begeisterung für diese„Debt-for-Nature“-Swaps, insbesondere in Lateinamerika und Afrika. Diese ebbte jedoch in den 2000er Jahren ab, als groß angelegte Schuldenerlassprogramme dazu führten, dass notleidende Schulden seltener wurden und der Anreiz für Regierungen, solche Programme zu verfolgen, abnahm.

Was sich in jüngerer Zeit geändert hat, ist, dass die Verschuldung wieder stark angestiegen ist, insbesondere nach der Pandemie, und dass nun nicht mehr nur Wohltätigkeitsorganisationen, sondern auch Banken an der Strukturierung der Geschäfte beteiligt sind, was bedeutet, dass diese in einem völlig anderen Umfang als die früheren Modelle durchgeführt werden können.

Seit 1989 wurden weltweit rund 169 „Debt-for-Nature“-Swaps vereinbart, durch die Schulden in Höhe von etwa 8 Milliarden US-Dollar in Umweltfinanzierungen umgewandelt wurden, wie aus der Studie hervorgeht. Ein Teil der Welt hat sich jedoch kaum daran beteiligt, nämlich Asien, auf das nur 13 % aller weltweiten Swaps entfallen. Dies mag seltsam erscheinen, da die Region einige der artenreichsten Ökosysteme der Erde beherbergt – wie beispielsweise die tropischen Wälder Malaysias und die kohlenstoffspeichernden Mangroven Indonesiens.

Dafür gibt es jedoch einen Grund, und dieser ist teils finanzieller, teils politischer Natur. In der Blütezeit der Swap-Geschäfte hatten viele asiatische Volkswirtschaften kaum Schulden auf den internationalen Märkten, die umgeschuldet werden konnten, und die Kreditaufnahme war so günstig, dass es kaum einen Anreiz gab, sich damit zu beschäftigen. Zudem gab es Bedenken hinsichtlich der Souveränität – bei diesen Vereinbarungen haben ausländische Organisationen oft ein Mitspracherecht bei der Verwendung von Umweltgeldern, was nicht immer gut ankam.

Steht Asien vor seinem großen Durchbruch?

Die Verschuldung in Asien ist seit Beginn der Pandemie stark angestiegen, und immer mehr Regierungen nehmen Kredite über die internationalen Anleihemärkte auf, was bedeutet, dass ein größerer Teil ihrer Schulden nun von privaten Investoren gehalten wird, die theoretisch an Swap-Geschäften teilnehmen könnten. Daher werden Länder wie Indonesien, Laos, die Mongolei und die Malediven als potenzielle Kandidaten genannt.

Die Vereinbarungen bleiben jedoch nicht ohne Kritik. Selbst die größten Umschuldungen betreffen in der Regel nur einen kleinen Teil der Gesamtverschuldung eines Landes, die Umsetzung der Strukturen kann kostspielig sein, und es gibt berechtigte Bedenken hinsichtlich der Rechte lokaler Gemeinschaften, deren Leben von Entscheidungen geprägt wird, an deren Ausarbeitung sie nicht unbedingt beteiligt waren.

Doch da der Klimadruck zunimmt und die Schuldenlast weiter wächst, geraten immer mehr Länder in einen Spagat zwischen der Rückzahlung ihrer Gläubiger und dem Schutz der natürlichen Ökosysteme, von denen ihre Bevölkerung abhängt – und Swaps gehören nach wie vor zu den wenigen Instrumenten, die versuchen, beiden Aspekten gleichzeitig gerecht zu werden.

Quellenhinweis:

Turning debt into forests: the finance tool making a comeback, published by The Conversation, April 2026.